金像電

AI 伺服器 PCB 的獲利能力比市場想的更強。金像電單季 EPS 9.27 元、健鼎毛利率首破 30%，代表高層數、高密度 PCB 的漲價與產品組合優化正在兌現到財報，不是只有營收成長。金像電毛利率幾乎沒掉、營收季增 25.7%，顯示高階 AI 板需求沒有因為擴產而殺價。健鼎毛利率站上 30% 是關鍵門檻，過去市場認為它偏向中低階板，現在 AI 伺服器與記憶體板訂單外溢，讓它賺到過去賺不到的錢。

台股今天靠記憶體和PCB族群撐盤，台積電只小漲0.42%，顯示資金沒有全面追價，而是集中在有半年報或營收數字支撐的個股。健鼎漲停、金像電走強，代表市場對AI伺服器與記憶體相關PCB的需求預期還在，但成交量能不足、外資空單8.8萬口，反彈力道可能有限。國票證券點出NVIDIA 2027年導入800V HVDC架構，台達電、順達、松川精密等電源供應鏈被點名，這是接下來可以追蹤的產業變化。整體看，今天是舊故事延續，不是新利多，關鍵在後續通膨數據和台積電、PCB廠的實際營收能否跟上。

載板廠七月營收集體跳升，直接驗證AI伺服器與先進封裝需求正在往上游材料影響。南電單月營收年增五成、金像電首破百億，都不是季節性波動，而是ABF載板供需缺口擴大到15-20%的結果。這告訴我們，台積電CoWoS產能開出後，載板不再是瓶頸旁觀者，反而變成下一個供給緊俏的環節。接下來要看的是毛利率回升速度：南電第二季毛利率才剛站回24%，外資估第三季跳到31%，如果達標，代表漲價效應開始反映在財報上，欣興、景碩的獲利彈性也會被重新定價。

主動式ETF經理人同步換股，透露法人對AI供應鏈的偏好正在微調。日月光、台達電、國巨被視為下一階段成長確定性較高的標的，資金集中流入；健策、金像電、貿聯-KY、臻鼎-KY則遭集體減碼，顯示市場對這些公司的短期評價或訂單可預估程度出現疑慮。這不是全面撤出電子股，而是資金在AI族群內部重新配置，往封測、電源、被動元件移動，相對減碼均熱片、PCB與連接線束。接下來要看這些被加碼的公司能否在下一季財報交出對應的營收成長，而被減碼的公司是否真的出現訂單鬆動或毛利壓力。

AI 伺服器 PCB 的獲利能力比市場想的更強。金像電單季 EPS 9.27 元、健鼎毛利率首破 30%，代表高層數、高密度 PCB 的漲價與產品組合優化正在兌現到財報，不是只有營收成長。金像電毛利率幾乎沒掉、營收季增 25.7%，顯示高階 AI 板需求沒有因為擴產而殺價。健鼎毛利率站上 30% 是關鍵門檻，過去市場認為它偏向中低階板，現在 AI 伺服器與記憶體板訂單外溢，讓它賺到過去賺不到的錢。

台股今天靠記憶體和PCB族群撐盤，台積電只小漲0.42%，顯示資金沒有全面追價，而是集中在有半年報或營收數字支撐的個股。健鼎漲停、金像電走強，代表市場對AI伺服器與記憶體相關PCB的需求預期還在，但成交量能不足、外資空單8.8萬口，反彈力道可能有限。國票證券點出NVIDIA 2027年導入800V HVDC架構，台達電、順達、松川精密等電源供應鏈被點名，這是接下來可以追蹤的產業變化。整體看，今天是舊故事延續，不是新利多，關鍵在後續通膨數據和台積電、PCB廠的實際營收能否跟上。

載板廠七月營收集體跳升，直接驗證AI伺服器與先進封裝需求正在往上游材料影響。南電單月營收年增五成、金像電首破百億，都不是季節性波動，而是ABF載板供需缺口擴大到15-20%的結果。這告訴我們，台積電CoWoS產能開出後，載板不再是瓶頸旁觀者，反而變成下一個供給緊俏的環節。接下來要看的是毛利率回升速度：南電第二季毛利率才剛站回24%，外資估第三季跳到31%，如果達標，代表漲價效應開始反映在財報上，欣興、景碩的獲利彈性也會被重新定價。

主動式ETF經理人同步換股，透露法人對AI供應鏈的偏好正在微調。日月光、台達電、國巨被視為下一階段成長確定性較高的標的，資金集中流入；健策、金像電、貿聯-KY、臻鼎-KY則遭集體減碼，顯示市場對這些公司的短期評價或訂單可預估程度出現疑慮。這不是全面撤出電子股，而是資金在AI族群內部重新配置，往封測、電源、被動元件移動，相對減碼均熱片、PCB與連接線束。接下來要看這些被加碼的公司能否在下一季財報交出對應的營收成長，而被減碼的公司是否真的出現訂單鬆動或毛利壓力。